沃伦·巴菲特的黄金搭档查理·芒格说："人们应该在即将发生的事情上下注，而不是在应该发生的事情上下注。"这句话让我们不得不自问，中国经济会是什么样子？继续高速增长是即将发生的事情，还是我们自认为应该发生的事情？没办法，6000点时看到基金大规模减仓的报道时，总会扪心自问一下，做多中国是不是件正确的下注。
要找到这个问题的答案，不用去遍寻外资投行的研究报告，十七大的经济工作目标就可以为我们指引方向：以科学发展观努力实现人均GDP到2020年比2000年翻两番，即人均GDP达到3800美元。这个数字的含义就是中国经济在经历快速增长之后，将步入平稳增长的十年期。未来十年的底牌已经揭开，下注就变得顺理成章。我们持有的优质股票将不再是筹码，而代表着资产，资产价格上升的周期至少会在人民币升值结束前延续。
中国资产到底应该值多少钱？这个问题应该很难回答，否则巴菲特也不会后悔对中石油减仓过早。中国的大型央企做大做强后，在世界上扮演的角色已经发生转变，估值标准也理应发生改变。中国股市可以给它们更多、更简单的融资途径，这就意味着中国的央企有更多的机会通过资产整合与收购完成其在全球市场的布局。我们已经看到，苏宁这几年每每融资都被哄抢，说明市场总愿意给强者钱。这样很容易在领先企业中形成一个良性循环。
所以，国资委整合央企的文件绝不是一纸空文。基金加大对优质央企的布局应该可以看作一种战略级布局，而平均仓位减少就只能看作战术级调仓。最艰难的四季度，调整的借口会比三季度时多很多，当基金选择战术性防御时，少量投机盘的快进快出将会像游击战一样有效。 |
