在美元持续贬值的背景下，原油、黄金、农产品价格大幅攀升，由此引发了全球性通胀压力。对此，分析师普遍认为，美元的大跌以及中国等新兴市场的强劲需求是推动大宗商品价格的主要动力。美元汇率触底反弹，或仅仅维持低位震荡格局，都会引起油价、大宗商品价格的下行调整。

　　除供需关系外，美元汇率的变化被认为是大宗商品价格波动的重要影响因素之一。因为国际商品期市多以美元标价，美元升值抑或贬值，将直接导致各商品期价有所变动。平安证券分析师孙方红表示，近年来，长期低利率政策和美元持续贬值，使大量的流动性进入供给相对短缺的领域，大宗商品被赋予了很强的金融属性。

　　在通联期货研发中心研究员施海看来，美元汇率与以原油为代表的大宗商品价格走势的负相关性主要体现为，一方面，衡量商品价格的美元升值抑或贬值，则意味着商品价格的下跌抑或上涨；另一方面，美元和商品反向运行，将导致国际热钱商品市场和汇率市场相互流动。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则指出，大宗商品在全球经济放缓的背景下接连创历史新高，美元贬值是重要因素。他认为，除非美元反弹，否则大宗商品价格还要涨。在哈继铭看来，今年年底或明年，美国经济才有可能见底回升，与此同时美元出现反弹，而在此之前全球性通胀不会止步。

　　在弱势美元的背景下，国际原油期价却独领风骚，节节攀升。那么，如果美元走强，原油价格将呈现怎样的走势呢？对此，施海说，如果美元止跌企稳，并展开技术性反弹，对原油将产生货币计价和资金撤离双重打压，从而促使原油价格下跌。据他测算，如果美元升值10%，则原油价格将可能大幅下跌40美元，即可能下跌至83美元附近偏低价位，由此不难推论，美元升值或许成为原油深幅回落、甚至逆转为熊市的主要因素所在。

　　孙方红也表示，美元汇率年内将可触底，大宗商品价格下行风险加大。他说，6年多来，美元对主要货币的综合汇率指数已经下跌40%，对国际金融货币体系的稳定产生了极大的挑战。尽管如此，年内欧、日、美之间经济实力和利率政策的相对变化，将给美元带来反弹的机会，这样的机会当在下半年出现，即在美国经济情况稳定下来而欧洲经济增长放缓出现减息的时候。“无论是美元汇率触底反弹，或仅仅维持低位震荡格局，都会引起油价、大宗商品价格的下行调整，对全球通货膨胀走势产生抑制作用。”孙方红说。