2015年11月19日    虎嗅网     
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搜房网欲借壳上A股 重点是不从美国退市

17日,中概股搜房网准备花样A股上市的路子,让人亮瞎了眼。之前分众传媒、巨人网络等中概股回归A股的做法是:先在美国退市然后再在A股上市。搜房网则玩得更高端:在保留美国上市公司的前提下,拆分公司部分资产(广告营销、互联网金融以及研究和大数据业务),并借壳万里股份,在A股上市。

鱼和熊掌,我都要

来看一下,搜房网的具体做法。11月13日,万里股份发布公告,与搜房控股、IDG资本、瑞东资本签署《合作框架协议》,公司拟重组收购搜房控股旗下优质资产,标的资产作价不超过170亿元。重组完成后,搜房控股将控制万里股份,持股比例应不低于70%,莫天全(搜房网CEO)成为公司实际控制人。万里股份是我国铅酸蓄电池行业的首家上市公司,从事各类铅酸蓄电池及零部件的生产和销售。1994年便在上海挂牌上市,但是业绩一直不佳,今年7月份停牌后,至今未复牌。

这样,莫天全利用剥离出的部分资产,借万里股份的壳,准备在A股上市。同时,在美国的上市母公司“搜房网”继续在纽交所挂牌交易,并不从美国退市。#真会玩#

搜房这么干,美国股民答应吗?

搜房网旗下有新房、二手房、家居、研究(中国指数研究院)、租房以及金融等六个层次上的业务。其保留在美国的主要是新房、二手房电商在内的其他业务,然而这部分业务并不赚钱。那么,问题来了,搜房这么干,美国股民答应吗?

美国证券市场,一直坚持“保护投资者”的理念,美国股民也善于利用“集体诉讼”的手法状告上市公司。2014年,在美国的中概股有12家惹上了官司,其中五家公司市值超过10亿美元,分别是:澜起科技、巨人网络、中国手游、世纪互联和聚美优品。遭遇遇集体诉讼主要原因有:被作空导致诉讼(澜起科技/世纪互联),IPO之后业绩下滑导致诉讼和被做空(聚美优品),重大人事调整导致诉讼(中国手游),因私有化被诉讼(巨人网络)等。

所以,搜房网这一动作,很难说不会面临着苛刻的美国股民的阻力。

为什么要着急在A股上市

2014年,搜房网希望通过“降低中介费”、“直接对接客户”、“直接成交”的运营模式,迅速实现由互联网“信息平台”到“销售平台”的转型,并依托租房“零中介费”、二手房交易“0.5%佣金”政策,启动在房屋租赁领域的新一轮扩张。

但转型让搜房网遭遇了阵痛,转型成销售交易平台后,搜房与中介公司从原来的合作关系变成了竞争关系,直接导致中介公司减少投放甚至停止投放,使得搜房控股为此付出了业绩大幅下滑和营收成本急速攀升的代价。据搜房二季度财报显示,截至今年上半年,搜房网总营收为3.343亿美元,同比下滑15.5%。另外,上半年营收成本为1.486亿美元,比去年同期的增长了174.1%;运营开支为1.553亿美元,比去年同期增长了48.7%。

处在阵痛期的搜房网,这是来A股市场试试运气了。

万一成功了呢?

如果这一操作最终成功,也不得不为搜房网点赞了。A股市场和美股市场特点不同,各有门道。首先,在A股上市有什么好处?第一,A股市场估值高。搜房只是将旗下广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产注入A股公司,作价便已高达170亿元,几乎与其在美国市场当下搜房总体业务的估值持平了;第二,搜房网的业务在中国,回归A股后可以获得更高的关注度,吸引更多的消费者。那么,留在美国有什么好处?第一,在美国上市的中概股,听上去高大上,地位也相对较高。第二,美国的融资环境相对较好。

在美国上市后,搜房网成为了在美国上市的中国房产信息服务第一股。这次,如果能抢在链家之前上市,搜房网又将在A股市场占得先机。#求链家的心理阴影面积#

那么,中概股都可以这么玩吗?其实,未必。美国资本市场喜欢专注、专业的公司,即一个公司做一件事。所以很多在美国上市的中概股都比较突出专业性,较为整体和单一。例如优酷土豆,视频业务是重中之重,如果把视频业务拆分之后,回中国上市,就很难行得通。当然,股民也绝对不干。

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