过去卖力，现在卖身，从一代致富到一夜致富——房西苑讲资本战略

“啊，原来如此！”

房西苑老师是一位典型的“空中飞人”，一个专门提笔记本电脑给华尔街金融大佬讲故事的人。他是国内少有的在美国和中国既买过企业、又卖过企业的实战派融资专家。他今天的主要观点是——资本运营的道理千条万绪，归根结底一句话：过去卖力，现在卖身。

卖力的一代致富，卖身的一夜致富。

搬凳子  划重点！！！

下面，请看库博士为您整理的房西苑教授讲课笔记。  

钱是企业的血液，一样要循环。这个循环和人体一样，一个静脉，一个动脉。大家注意了，这两个圈不能混了，混在一起灾难就发生了。

今天的主题是资本运营，就是讲钱。钱是企业的血液，通过血液进行循环。

任何一个企业都有两个门：一个是投资之门，一个是融资之门。钱是从投资这个门进来，从融资出来，这个过程叫资本运营。

资本运营的定义很简单，就是资产之间的交易。用资本换资产是投资，资产换资本为融资。资本运营是一个学问，可以从投资这个门进，也可以从融资这个门进。有人问，这两个门有什么区别？房教授说没有区别，你从哪个门进来看到的东西都是一样的，但是感觉不一样。从投资这个门进来，会把学问越做越深；从融资的门进来，会把学问越做越浅。

钱是企业的血液，通过企业进行循环，跟我们人体是一样，有一个大循环，一个小循环，一个静脉，一个动脉。我们先看资金的静脉，一个小循环，是从收入进来，成本出去，这是产品运营。很多企业家都熟悉。还有一个大圈，是资金的动脉。动脉的流向刚好相反，是从成本进来，收入出去。成本进来是投资，收入出去是利润，这个是资产运营。小循环讲的是产品运营，大循环讲的是资产运营。

注意，这两个圈不能混了，混在一起灾难就发生了。小圈可以决定你的优劣，大圈可以决定企业的生和死。 

资产并购是战略决胜的利器，投资融资是最高段位的武功。当年携程的市场规模只有运通的1/4，但是它抢先谈下了海外投资，最后并购运通，快鱼吃掉了慢鱼。现在有多少人还记得运通？所以企业竞争的今天，决定胜负的是融资的速度。 

企业的发展战略有两个选择：上楼梯战略与上电梯战略。

上楼梯战略，就是通过产品运营，从小到大，顺着楼梯一个一个爬。它的好处是可以自己决定自己的步伐。它也有两个风险：一个是系统风险，就是企业发展的大环境出现问题；第二是竞争风险，步伐慢船就小，抗不住竞争，既怕老外看中你的生意，也怕老乡看中直接盗版。

有没有其他的出路？有，我们可以上电梯。上电梯就是资本运营，借助资本的力量一步到底，你把船做大了，海上起风浪就不怕了。而且船大了，竞争门槛提高了，老乡进不来，老外进来也灭不了，只能是跟你合作，对你只有好处，没有坏处。

 企业的竞争存在三个层面的竞争。第一个层面是技术层面的竞争，获得的是时间上的领先。第二个竞争是市场层面的竞争，获得空间上的优势。第三个竞争是资本层面的竞争，获得是战略上的主动权。什么叫主动权？就是拿着钱你想干什么就干什么。携程兼并运通案，当时携程的市场规模只有运通的1/4，但是它抢先谈下了投资，最后快鱼吃掉了慢鱼。现在有多少人还记得运通？所以企业竞争的今天什么决定胜负？融资的速度！       

投融资交易的基本原则

•买卖双方能否达成交易取决双方的信息对称

•买卖双方相互了解的最好办法就是互换立场

•知己知彼，百战不殆；己所不欲，勿施于人

•签约前替对方打算盘，签约后只打自己算盘 

什么叫融资？很简单，融资就是一个最普通的商品交易。买家是谁？买家是投资者；卖家就是融资者。我们现在假设自己是融资者，说来说去，其实你要考虑两个问题，买家是谁？他们想什么？他们的需求是什么？他们的期望值是什么？他们的行为模式是什么？你了解了这一切你就知道怎么卖了。怎么才可以了解你的买家？最好的办法是换位思维。咱们的老祖宗几百年前就说白了，“知己知彼，百战不殆”，“己所不欲，勿施于人”。我过去碰到过很多融资者，他们只打自己的算盘，不打别人的算盘，假如你把对方的算盘也打过来了，最后的结果一定是双赢。    

现在我们研究第一个问题，买家是谁？也就是，投资者是谁？

房教授把投资者分成三类：第一是实业投资者，第二是金融投资者，第三是证券投资者。划分的根据是这三种人不同的商务模式，也就是他们挣钱的方法不一样。实业投资者就是买鸡卖蛋。鸡就是这个企业，蛋就是利润。实业投资者是这个鸡最终的消费者。金融投资者是买蛋卖鸡，他不是鸡和蛋的最终消费者，他是二道贩子，看中的是最后的结果，挣的是差价。证券投资者是买鸡卖鸡，谁贵卖谁。假如要给这三种人脑袋上贴上标签，实业投资者叫企业家；金融投资者叫资本家，是运营资本的；证券投资者叫投资家，按照过去的话是投机倒把分子。投机倒把分子放现在说也有积极的因素，他们拉平了差价，做出了贡献。

我们现在了解了三种人，下一个问题是怎么对付他们？假设你要融资，这是个待嫁的姑娘，实业投资者是你未来的丈夫，他跟你要过好日子，生儿育女。然而，婚姻是有风险的。万一找到一个坏丈夫怎么办？离不了婚。企业法有规定，股东是不能随便撤资的。要想甩掉不好的丈夫，只能找一个第三者赎身出去。下一个选择是找情人。情人就是金融投资者，可以跟你同居，但是不会跟你结婚，你不要指望他会忠于爱情，有一天他会把你卖掉，然后用这个钱去再寻找新的幸福。那么证券投资者是什么人？"嫖客"。他们关心的不是你企业经营的好坏，他们关心的是高潮的快感，他们最关心是否能挣到钱，扔完钱就走了。股民的钱是最好用的，他们只用脚投票，不用手投票，不关心你的事。我们规定股东投资是不能随便撤资的，这个办法对股民例外，所以法律是很公平的，谁扛风险？谁跑的慢谁就扛。 

姚振华的错误，就在于将本来应该当猪养的企业，他当成老婆来养。

企业该当什么养？企业有四个选择：第一种选择可以把企业当老婆养着，独家经营、垄断经营、家庭经营；第二种选择是把企业当儿子养，你也能动，将来娶了媳妇，别人也能动，但是子子孙孙都是姓你的姓；第三种把企业当女儿养，养大了，嫁出去，别人参股，生出的子子孙孙姓别人的姓；第四种把企业当猪养，养大了价格好的时候可以直接卖了。姚振华的错误，就在于将本来应该当猪养的企业，他当成老婆来养。

那么，如何分辨哪些企业当老婆，哪些企业当猪？房教授做了一个坐标，横坐标是投资风险，纵坐标是经营难度。企业现在可以分四大类：第一类当老婆，经营难度小，投资风险也小，市场大环境非常明朗，经营难度也不大，熟人熟路，这类企业肥水不流外人田，自己养着。第二类投资风险不大，经营难度也不大，这类企业当儿子养，关键的是找一个好媳妇，用媳妇的专业化来弥补自己的欠缺。第三类是当女儿养，市场大环境非常凶险，你看不清楚，这样的企业找一个有力的肩膀靠上去，你参股就行了。 第四类企业干脆当猪养，这些是投资风险也大，经营风险也大，等它长肥就可以打包当猪卖了。  

融资不一定要找银行，你从客户、供应商、上下游甚至员工那里，都能融到钱。

把事情做对，是选择正确的融资模式。

融资有两种方法，第一叫股权融资，股权融资有两种方式，一种是增资扩股，另一种是股权转让。这两种方式的区别在于，采用增资扩股时，公司获得了资金，股东并未获得回报。而在采用股权转让时，股东获得回报，公司并未获得资金。这两者对于公司和企业家而言，是不同的，但是很多企业家常常混淆了。由此，房教授提醒，千万不要混淆了。

假如你不愿意砍大腿，第二种就是债务融资，叫“寅吃卯粮”。那么，谁会在困难的时候借给你钱？银行是最不可能的。要借钱，第一要看你的客户。客户是先给你钱的人，很多房地产公司都这么干，有土地没有钱，他就卖期房，这就是用老百姓的钱盖房。从买方融资叫补偿贸易。大家记住了，融资不一定要找银行，你自己想办法，第一个打主意的是买家，如果买家不行，可以向后转，找卖家。卖家最常用的是租赁。像航空公司的飞机都是租来的。他们给制造飞机的企业交20%的定金，飞机只要能起飞就可以卖票，再慢慢还债，这种方法就叫金融租赁。其实我们很多矿山设备、运输设备都可以用这个办法。

*本文根据房西苑教授在[北清PE班]的课程内容整理而成，有删节，欢迎转发朋友圈。了