2018年02月27日    第一财经日报     
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上周六,股神巴菲特伯克希尔-哈撒韦网站上公布2017年度股东公开信。周一巴菲特接受了CNBC采访,继续阐述自己对于投资的看法,包括不要用杠杆,税改是利好,对苹果公司的加仓及对未来市场的预判。

如同在公开信中所述, 巴菲特再次强调避免用借来的钱投资,“在我看来搭上自己身家的风险去换取不属于你的东西(筹码,暗指加杠杆)实在是疯了,就算在这种情况下令投资净值翻倍,也不会感到开心。”随后他引用了老搭档芒格的话称,令聪明人破产的三个方法是:酒、女人和加杠杆。其中酒(Liquor)和女人(Ladies)只是因为以L打头为了“凑数”的,真正危险的只有一个,那就是加杠杆(leverage)。

巴菲特在股东信中是这样写的,伯克希尔公司本身就极好地说明了短期的价格随机波动,可能掩盖长期的价值增长。在过去的53年当中,伯克希尔通过将盈利再投资,让复利奔跑创造了奇迹。但是,伯克希尔股票也经历过四次重挫。这就是借钱持股风险的最有力证据,即短期内无法预测一支个股的跌幅深浅,并且这种跌幅与其长期价值无关。“你的心态可能被新闻标题或市场评论扰乱,在慌恐下不能做出明智的决定。”

巴菲特谈投资:想破产?上杠杆!

伯克希尔史上四次大幅回撤(CNBC)

巴菲特承认伯克希尔从企业税下调中受益,伯克希尔去年净资产增值中近一半(290亿美元)来自于税改的福利。他举例称,假如有1000亿美元的股市未实现收益,悉数卖出需要纳税。按照税率35%计算,350亿美元预留税款将作为债务。但目前企业税率降至21%,这部分将降至210亿美元,多出的140亿美元降税额,现在还不是现金,相当于抵扣原有负债提升了公司净值。

巴菲特谈投资:想破产?上杠杆!

巴菲特表示苹果公司是去年买入最多的个股。去年四季度伯克希尔-哈撒韦13F持仓报告显示,去年巴菲特大举押注苹果,将对苹果持仓的市值达到282亿美元,仅次于富国银行,位居公司总持股(1705亿美元)的第二位。他对苹果大加溢美之词,认为苹果的消费分支“无与伦比”,生态系统的异常稳健。苹果产品是个非常强大的留客工具,“至少在心理和精神层面,人们非常、非常、非常锁定在自己正使用的产品上,苹果就是这样一例。”

对于未来是买股还是买债券的问题,巴菲特坚定站在了股票这边。称“在股票和债券中,我会毫不犹豫地选择股票”,长期投资者应该选择股票而不是债券。他举例称,如果要在购买30年期政府债券和30年持有股票之间选择,股票的长期表现会跑赢30年后到期的国债,所以伯克希尔在今年以来是股票净买家。

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随机读管理故事:《“给我”还是“拿去”?》
    有一朋友,做人特别吝啬,从来不会把东西送给别人。他最不喜欢听到的一句话就是:把东西给谁!  
  有一天,他不小心掉到河里去了。他的朋友在岸边立即喊到:把手给我,把手给我,我拉你上来!这个人始终不肯把手给他的朋友。他的朋友急了,又接连喊到:把手给我。他情愿挣扎,也不肯把手给出去。
  他的朋友知道这个人的习惯,灵机一动喊到:把我的手拿去,把我的手拿去。这个人立马伸出手,握住了他的朋友的手。
  启发思考:
  “给我”还是“拿去”?我们在经营事业的过程中,是不是一直在向客户表达着“把你的钱给我”,客户就象上面那个吝啬的人,情愿在痛苦与不满足中挣扎,也不愿意把钱给我们。
  如果我们对客户说的是:把我的产品拿去,是否会更好一些呢?客户会更情愿地去体验你的产品,购买你的产品。
  “给我”还是“拿去”?这是一个问题,也是一个精明的商家是否能从客户的角度去设计成交,设计商业模式的问题,换一个角度,事业就豁然开然。
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