2019年12月22日    潘向龙      
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导读:6月18日,著名经济学家潘向龙教授莅临财智名家联合吉安市工商联专场论坛,在吉安市委行政中心为400多位企业家分享了民间金融升级与风险控制。谈到中国股市,潘教授认为,股市在中国市场,不是一个投资市场,而是投机市场,中国股市是一个零和游戏,并提醒大家,做投资,首先要想到的是想好退出机制。
牛市
刚刚过去的5月28日,咱们一路一直高歌的股市,忽然之间发生了一个崩塌性的下滑,很多的股票在最后的30分钟,甚至是15分钟出现了断崖式的下跌。本来是涨停版的很多股票,也在收市最后的10-15分钟突然跌停了。
我们可以看出来它和2007年的“530”是有多么的相似,那时,中国的股市也经历了这样一次断崖式的下跌,下跌的幅度也是6.5%。5月28日也是出现了6.5%的下跌,绝大部分的朋友,可能我们的股票都被深深套牢了,有200多只股票直接跌停。但2007年的股市下跌还有一个根本的区别,2007年的股市下跌是股市里面的资金向外流出了2万亿,昨天的资金净流出已经将近达到了8万亿,8万亿的资金就从我们的股市里面流出来了。中国的股市经过了一轮又一轮的这样惊心动魄的事件,所以我们很多老百姓很受伤,大家都不知道应该怎么办了。
 
给大家举一个简单的例子,比如说A有一个烧饼,B也有一个烧饼。A的烧饼本来应该卖1块钱,B的烧饼也应该卖1块钱,在股市里面,A、B两个人就是两个烧饼。A用1块钱买了B的烧饼,B也用1块钱买了A的烧饼,这个时候他们俩的交易就完成了,烧饼交换了两个位置,然后每个人花了1块钱,大家都没有什么损失。但是A有一天说卖1块钱可能亏了,要卖2块钱,其中赚1块钱,就把烧饼的价格提到2块钱。B说我也应该要把它提到2块钱,因为我花2块钱买了你的烧饼,于是B把手上的烧饼也卖2块钱出去。论这样的思维,这个烧饼就卖到100甚至卖到1000,大家都在卖这个烧饼。突然有一天,A 以1000块钱把这个烧饼卖给B以后,A的烧饼不买了,说不要了,就拿这1000块钱。这个时候B手上有两个烧饼,然后他已经抛出去1000块钱。这个时候B手上的烧饼要值2000块钱,而市场上烧饼还是1块钱。这个时候,我们发现整个市场突然出现了停滞,资金被A带走,A把1000块钱揣在口袋里走了,说不玩了。我们昨天的股市就出现这样的情况。
 
我们国家的股市在中国的市场中,它不是一个投资的市场。中国的股市不是有市盈利构成的资本市场,中国股市是什么构成的呢?是试胆力,是试梦力。也就是说,你的梦想有多大,我的股指就可以有多高。在试梦力这样的股市,大家在这里面博弈的都是投机,而不是投资按照金融的概念和经济学的最基本的原理,股市是一个典型的零和游戏。什么叫零和游戏?就是在这资金不定的情况下,有人赚钱就一定有人亏钱,有人赢钱就一定有人输钱。这跟在麻将桌上打麻将一样,它是典型的零和游戏。也就是说,你赚到的钱一定是有人在这里面输掉的钱。所以很多人都不知道,认为股票的上涨是一个全民现象,大家都开始在这里面能赚到钱。但是在你赚到钱的时候,是有人在亏本的,因为这是零和游戏。
因为在中国股市中,最大的一个资金池叫汇金公司。汇金公司突然减持了对中国建设银行、工商银行的银行股的资金购买的股票,所以资金走了。而这个时候,你成了接盘者,最后这个烧饼在谁手上,谁就倒霉,老百姓已经接过很多盘了,这就造成了中国目前一个相对来说不太理性的,所谓的资本市场
    我一直都没有把它认为是资本市场,我认为是一个投机市场。这样一个市场,大量老百姓的钱都在里面,并且有很多的公司,特别是做投资公司、小贷公司、担保公司,他专门为这种进场的人员提供资金的支持。也就是说,我给你做股票配资,股票配资在中国非常普遍,这样的股票配资就催生了这样一个买烧饼的过程。最后是什么呢?是买烧饼的人的烧饼最后卖不掉,你的股票配资这一块钱借给别人收不回来,这就造成资金链的断裂,从而引爆了中国民间金融的风险,民间金融在这里面就出现了第一次风险。因为这里面很多人都看到了股票上涨带来的动力,看到股票上升给我们带来的创富机会,而忘了这些资本来了以后,它万一哪一天突然资金链断裂怎么去还它。所以很多人在资金进场的时候,就没有想过怎么出场。而在金融中间,有一个最基本的概念,也是所有做投资的人,我们每一个个体其实都做过投资。投资人最要想到的第一个要素,不是我的钱要赚多少钱,而是我有什么安全的退出机制。退出机制是金融考虑的最重要的第一个机制,在中国的资本市场不断借钱的今天,在中国股市还是有更多的基金公司控制的今天,我们一定要想好退出机制。
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