2016年11月01日    赵冰峰     
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编者按

最近,老赵一直在研究一个投资和商业奇才,他可能是企业家里面最懂投资的人,他也可能是做投资的人里面最会经营企业的人。他投资业绩辉煌,每年至少赚30%以上。他在中国电子行业生存20余年,堪称中国电子企业的常青藤。一直处于领先地位,从未被超越。

正文

他就是段永平,步步高电子董事长。同时,他现在也是一名优秀的投资人,秉承着巴菲特的价值投资理念。

他离我们很近,却感觉很远。他陪伴了我们的童年,如今依然陪伴。他让80后都记住了小霸王游戏机,如今也让90后用着他们的智能手机,更让00后用着他们的教育电子产品。他是段永平。

最近,调研公司 Counterpoint Research 发布了一份报告。该报告称,2016年第三季度,OPPO 在国内的市场份额为16.6%(去年同期仅为9.9%),高居榜首;vivo的市场份额以微弱的差距屈居次席(16.2%),而去年同期仅为8.8%。华为的份额为15%,位居第三。也就是说, OPPO 和 vivo 同时超越华为,一跃成为国内前两大智能手机厂商。作为曾经的中国最大智能机制造商,小米现在滑落到了第四位。去年第三季度,小米的份额大约为14.6%,但现在只剩下10.6%。

这也意味着OPPO 和 vivo (以下简称O/V)两大品牌继续霸占着中国手机的老大位置。但是,由于其背后的真正创始人太低调,以至于大多数人都不知道O/V实际上是一个创始人老板,其实O/V本是一家人。这个老板就是段永平。

事实上,段永平曾经真的很风光,小霸王游戏机,步步高复读机,DVD都是他曾经的杰作,后来投资网易股票大赚100倍,净赚上亿美金,和巴菲特共进午餐等等,看到这些,也许你会理解为何O/V这么牛,原来幕后有高人啊!

O/V幕后的创始人是段永平

据报道,曾经大红大紫,由段永平亲手创立的步步高在1999年初分拆成了股权和人事相互独立、互无从属关系的三家公司。黄一禾执掌教育电子业务,主打点读机和学习机;陈明永执掌试听业务,侧重VCD、DVD、MP3和蓝光DVD,后来成立OPPO;沈炜执掌通信业务,主攻无绳电话和步步高音乐手机,也就是现在市场上的vivo智能手机。

也正因为步步高的渊源,使得OPPO和vivo这两个同在广东的品牌在很多经营打法上非常相像,也常被外界一并称为“步步高系”。

2002年,段永平移居美国,基本上对具体一线业务已经不再插手,完全交给了他一手培养起来的大将。而他的股权也不断的稀释,主要因为分给了员工和经销商。没想到,做一个甩手掌柜,却依然能做成中国手机第一,段永平到底有何洪荒之力呢?

也许,你认为是O/V的广告很厉害,无论是综艺节目,还是NBA比赛,都能看到他们的广告,最火的小鲜肉,比如宋仲基,李易峰也为他们的手机代言。

也许,你认为是他们农村包围城市的策略,当大部分手机上在线上战的你死我活的时候,他们深耕三四五线城市经销网点,成功逆袭。拿他们的话来说,“不是说我们农村包围城市的策略有效,而是因为当我们去三四线城市的时候,发现根本没有对手。”因为彼时,在雷军小米的带领下,手机商都在进行互联网营销战略,都在用互联网思维武装自己。

但是,这些都不全面!

10月12号,段永平在其博客上发文:人们常说的那些:广告,员工股份分享,经销商入股,网点密布,线下渠道,等等等等---都是不对的!我们的秘诀其实就是:本分+平常心!

本分是什么?

我们理解的本分就是:“做对的事情、把事情做对”。做对的事听起来简单,但真的很难,都知道吸烟有害,但还是有很多人每天吸烟。

段永平认为质量才是产品的生命,对于质量问题,段永平很是“铁血”,从来都不手软。正因为如此,他才创下了一个个的商业奇迹,几乎从未失手过。

平常心是什么?

平常心其实就是在任何时候,尤其是在有诱惑的时候,能够排除所有外界的干扰,回到事物的本质(原点),辨别事情的是非与对错,知道什么是对的事情。

如今的O/V,国内市场占有率超过30%,去年,OPPO卖了5000万部手机,预计今年至少六七千万吧,VIVO也差不多,两家加起来轻松超过1亿部手机,而且两家的手机都是2000-3000价位的手机,毛利率相当高,这样算下来最保守估计销售额也超过2000亿元了,乐观点可能在这个数字上翻倍,净利润有望接近200亿元。

如今的段永平,转型成为一个投资大师

段永平在2002年移居美国后,开始投资生涯,知名投资案例是2001年买网易股票,大赚100多倍,赚得上亿美金。2006年,和巴菲特共进午餐,并称自己这几年在投资上赚的钱已经超过之前做实业赚的所有钱。

段永平最早的投资是搜狐、新浪、网易等中国IT概念股。随后它们的股价一路飙升,段永平的身家也随之水涨船高。

段永平认为,做企业十多年的经历帮助了他的投资。“我是厚积薄发,没有做企业这么多年的基础,很难看出企业好与坏。”

段永平后来在接受采访时透露,自己在美国投资这些年,最差的年份收益也有30%以上,已经超过巴菲特了,当然,巴菲特的资金量太大,限制了他的业绩,这很正常。

以下就是我为大家整理的段永平的股市投资真经,希望能对大家有所帮助。

1、买股票就是买公司。

所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别,上市只是给了退出的方便而已。

2、公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。

买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是40% 还是50%(安全边际)还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。

3、未来现金流的折现不是算法,是思维方式,不要企图拿计算器去算出来。

当然,拿计算器算一下也没什么。

好像芒格也说过,从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业,我好像也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间,定性的分析才是真正利润的来源,这也可能是价值投资里最难的东西。

4、不懂不做(能力圈)是一个人判断公司内在价值的必要前提(不是充分的)。

5、“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段(不是唯一的)。

6、企业文化是“护城河”的重要部分。

很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河”。

7,我的所谓估值都是毛估估的。

我买万科时万科市值才100多个亿,我认为这无论如何也不止,所以就随便给了个500亿。呵呵,当时唯一确定的就是100多个亿有点太便宜了,如果有人把万科100多个亿卖给我,我会很乐意买,所以买一部分也是很乐意的。

8,假如这是个算术题:也就是每年都一定赚一个亿(净现金流),再假设银行利息永远不变,比如说是5%,那我认为这个公司的内在价值就是20亿。 有趣的是,表面看上去和有多少净资产没关系。实际上,净资产是实现利润的条件之一。

不赚钱的净资产有时候就是个累赘。比如在渺无人烟的地方建个酒店,花了一个亿,现在每年亏500w。重置成本还是一个亿,现在5000w想卖,这里谁要?

9,老巴的教导千万别忘了:不做空,不借钱,不做不懂的东西!

10,世界上哪里都一样,最后成事的人都还是正直的人。这也是我喜欢GE的原因。GE的integrity是在所有东西之上的。

先给大家分享10条,如果有兴趣的,可以关注我更多文章。

作者简介

赵冰峰:生于愚公故里河南济源,学于八朝古都河南开封,业于金融之都中国上海,9年股市投资经验,偶像巴菲特,注重基本面。目前依然专注于投资领域。

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要知道vivo和OPPO是什么关系,就得先聊聊段永平。说起段永平,也许没几个人知道他是谁?但如果说起小霸王、步步高、vivo、OPPO这几个品牌,恐怕好多人会有印象,特别是70、80的那一批人,从小是伴着小霸王学习机的 ……
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