陆满平教授
《财富管理》笔记分享
一、国家与企业及民众财富的来源
1、国家财富的来源
（1）税收和收费；
（2）土地财政；
（3）改革的制度红利；
（4）生产要素红利——“土地是财富之母”！“劳动是财富之父”！
（5）通货膨胀“铸币税”；
（6）财政赤字。
2、企业财富的来源
（1）加工制造及出口；
（2）投资拉动的参与；
（3）消费拉动经济增长的获益；
（4）体外循环所得；
（5）监管宽松的红利。
3、民众财富的来源
（1）制度红利；
（2）城镇化；
（3）加工增值分享；
（3）投资转化；
（4）勤劳致富；
（5）有偿服务经济；
（6）按劳动和要素分配；
（7）副业收入；
（8）不当所得。
二、财富管理的重要性
1、国家财富管理的重要性
（1）经济结构调整；
（2）“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）；
（3）可持续发展；
（4）大国崛起！中国梦的实现。
2、企业和民众财富管理的重要性
（1）合法性；
（2）安全性；
（3）保值性；
（4）增值性；
（5）传承性。
三、民众的财富管理方式与方法
民众财富管理方式梳理
1、楼市向来是公众投资的最爱。
2、股市投资
3、债券投资
4、黄金与外汇投资
5、银行理财
6、保险投资
7、彩票投资
8、互联网理财
9、精神文化消费
10、动态预测
资管新政下民众的财富管理——理财产品方式与方法
资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
理财新规对机构准入的影响
理财新规对资产管理机构产品设计的影响
委外去杠杆和券商资金池清理的影响
面对资管新规的变化，我们应该如何调整财富管理的策略呢?
一、银行理财收益下降且具有风险
（一）不要再对银行过度迷信
银行已经打破刚性兑付，虽然目前很少出现本金和利息逾期的情况，但大家要清楚得认识到未来理财产品不再是绝对可靠的投资产品，银行的光环在逐渐减弱。再加上银行理财子公司加速推进，理财子公司是独立经营、自负盈亏，可以说银行不会“兜底”来作保障，所以大家在以后的投资中要更加谨慎，不再是盲目的相信银行，这样的变化其实也未尝不是一件好事。
（二）知己知彼才能做好投资
大家在挑选银行理财时，不要再单单看预期收益率了。要从收益和风险两个方面综合衡量，特别是净值型产品，收益率会存在一定的波动，大家更加需要理性和谨慎对待。在购买理财产品时要注意三点：
1、明确产品的投资范围和风险等级。在购买前必须要仔细审阅产品说明书和相关合同，重点了解产品的投资范围、投资策略和产品管理人等信息。还要查看产品的风险等级，选择符合自己风险偏好的产品。
2、明确产品周期，在购买前，要根据资金的需求情况筛选合适的产品，避免资金无法及时取用的情况发生。
3、了解收益水平，理财产品说明书中一般会表明业绩比较基准，也可以参考产品的历史平均收益水平。一般情况下，历史平均净值越高，收益越稳定的产品，在未来大概率也会有不错的收益表现。在投资时也需要定期查看产品的资产配置与净值变化，做到心中有数。
（三）“零钱”又多了新去处
房地产投资信托基金（REITs）业务的注意点
1、对信托标的进行明确约定。
2、信托生效。信托生效的前提；信托登记；董事会决议文件；资产清单交付；房产权属证书交付、相关合同交付、法律意见书出具等条件得到满足。
3、优先级受益权凭证和一般受益权凭证的分层设计。“优先级受益券”是可转让的固定收益类产品，一般受益权凭证为无固定利率。
4、信托帐户开立。“信托账户”项下应分别设立如下一级科目：“信托收款账户”、“信托分配账户”、“流动性准备金专户”、“租赁保证金专户”、“超额准备金专户”和 “税收专户”。
5、收益分配顺序
①税收
②费用支付（如“受托人”、“资金保管机构”、“资产评估机构”、“支付代理机构”、“评级机构”、“审计师”的服务报酬
③优先级受益券”的利息;
④ 用于支付满足“流动性准备金专户限额”和 “超额准备金专户限额”；
⑤偿还“差额支付承诺人”支付的款项；
⑥次级受益券持有人。
6、优先级受益券的回购条款
7、受益券持有人大会权限及表决条款
8、信息披露。年度财务报表的披露、临时重大事项的披露、受托人报告披露
9、信托财产的清算和分配条款
四、企业财富管理的方式及方法
（一）企业学会投资是重要的财富管理方式及方法
（二）企业财富管理中要捕捉国家垄断行业开放的投资机遇
（三）企业财富管理要具有的产权保护、环境营造、企业家精神、对民企纾困等
（四）企业财富管理未来五年最值得适宜投资进入的行业选择
（五）企业财富管理要符合国家产业政策
（六）企业财富管理的高级方式——产融结合
1、产融结合的概念
产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或融合。
2、产融结合的特点
渗透性、互补性、组合优化性、高效性、双向选择性。
产融结合是产业资本发展到一定程度，寻求经营多元化、资本虚拟化，从而提升资本运营档次的一种趋势。是产业资本与金融资本间的资本联系、信贷联系、资产证券化（股票、债券、抵押贷款或实物资产的证券化）以及由此产生的人力资本结合、信息共享等等的总和。
3、从世界范围来看，产融结合大体上可以分为“由产到融”及“由融到产”两种形式。
由产到融，是产业资本旗下，把部分资本由产业转到金融机构，形成强大的金融核心；而由融到产，是金融资本有意识地控制实业资本，而不是纯粹地入股，去获得平均回报，由融到产都会投长线产业或是巨进巨出的产业。
4、绝大多数大型国有企业都投资参控股了金融业
（七）企业财富管理要尽可能国内开展
（八）企业财富管理要讲究天时、地利、人和
（九）企业财富管理要重视参与国企混改时代机遇
（十）企业财富管理要重视商业银行融资工具的利用
1、企业利用商业银行小微贷款融资
（1）传统银行贷款的条件
（2）新形势、新经济、新理念、新估值。
2、企业利用商业银行企业融资服务方案融资——传统银行贷款的争取技巧， 新银企关系的建立。
3、企业的银行贸易贷款
（1）银行贸易贷款的条件
（2）银行贸易贷款的争取技巧
4、企业的银行供应链贷款
5、企业的民间借贷模式创新—商业银行委托贷款业务
（十一）企业财富管理要利用好债权融资工具
（十二）企业财富管理要利用PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私营合作制）
什么是PPP模式
PPP模式即Public—Private—Partnership的字母缩写，通常译为“公共私营合作制”，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。或是为了提供某种公共物品和服务， 以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
PPP模式的发展
为了弥补BOT模式的不足，近年来,出现了一种新的融资模式——PPP(Public—Private—Partnership)模式，即公共政府部门与民营企业合作模式。PPP模式是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式，这是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式。其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签定特许合同(特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司)由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。
（十三）企业财富管理要学会开展私募股权投资
1、 企业需要私募股权融资情形分析
（1）债权融资不可能
（2）资产负债率超过70%
（3）股权过于集中
（4）改善家族企业状况
（5）地方政府支持
（6）行业认可
（7）品牌影响
（8）引进外脑
（9）职业经理人或者职业董秘、财务总监等高管
（10）权力势力。
私募股权投资PE的股权比例问题
小股东权利保护和司法救济（要积极和择机行使）
（十四）企业财富管理要利用资产证券化(ABS)
（十五）企业财富管理四板挂牌上市
企业多层次资本市场的“四板”
区域性产权交易所（包括过渡完后的中关村、上海股交所、天津滨海、深圳前海、福建海西、重庆股交所等）俗称“四板”
中国多层次资本市场主要“四板”的形成
2008年9月，经天津市政府批准，天津股权交易所注册成立
2009年12月，经重庆市政府批准，重庆股份转让中心挂牌
2010年12月，经山东省政府批准，齐鲁股权托管交易中心成立
2012年2月，经上海市政府批准，上海股权托管交易中心启动
2012年9月，经浙江省政府批准，浙江股权交易中心成立
还有广州股权交易中心、深圳前海股权交易中心、福建海峡股权交易中心。
（十六）企业财富管理新三板挂牌上市
（十七）企业财富管理公开资本市场上市
（十八）企业财富管理上海证券交易所科创板上市
